BTG recomenda JBS e vê fim do ciclo de lucro nos frigoríficos
BTG recomenda JBS e vê fim do ciclo de lucro nos frigoríficos na avaliação mais recente do banco para o segmento de proteínas. A instituição reiterou a recomendação de compra apenas para as ações da JBS (JBSS3), com preço-alvo de R$ 110 e potencial de alta de 57,71%, mas sinalizou que o impulso dos resultados observado nos últimos trimestres pode estar próximo do esgotamento.
Margens da Pilgrim’s Pride impulsionam, mas já mostram recuo
Nos Estados Unidos, a controlada Pilgrim’s Pride Corporation (PPC) apresentou Ebitda ajustado de US$ 633 milhões, 5% acima das projeções internas do BTG e 7% superior ao consenso de mercado, com margem de 13,3%. O lucro líquido ficou em US$ 343 milhões (US$ 387 milhões ajustados), em linha com a expectativa de US$ 336 milhões.
O desempenho forte da PPC serviu de base para o BTG projetar Ebitda consolidado de R$ 10,1 bilhões para a JBS no terceiro trimestre de 2025. Mesmo assim, os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttila alertam que a continuidade desse ritmo é incerta.
Queda nos preços de frango pressiona perspectivas
O banco observa que a oferta de frango cresce rapidamente no mercado norte-americano, refletida em uma retração de 45% nos preços médios desde maio. De acordo com o relatório, os spreads de outubro já se situam abaixo das médias históricas, patamar visto pela última vez em fevereiro de 2024, quando a margem EBIT da PPC nos EUA era de 7%, cerca da metade da registrada no trimestre atual.
A própria gestão da PPC admitiu volatilidade no mercado de commodities em setembro, indicando margens inferiores à média no encerramento do período. “Esperar que a tendência permaneça positiva tornou-se uma aposta mais arriscada”, destaca o BTG.
Imagem: Pasquale o
Setor avalia próximos passos
Com a expectativa de compressão de spreads nos próximos resultados, o banco entende que o setor de frigoríficos pode enfrentar um movimento de normalização de margens. Ainda assim, a JBS segue como única escolha de compra, sustentada pela diversificação geográfica e de portfólio.
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Crédito da imagem: REUTERS/Ueslei Marcelino
